人工智能正在经历自 ChatGPT 推出以来最关键的转折点。在人工智能行业经历分析师所称的 "人工智能大调整 "之际，OpenAI 首席执行官山姆-奥特曼（Sam Altman）发表了一些看似自相矛盾的言论，但却揭示了一个精确的战略：一边警告人工智能泡沫，一边宣布为自己的公司投资万亿美元。

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投资数万亿美元却狼来了的首席执行官

2025 年 8 月，在一次与记者的晚宴上，奥特曼直言不讳地说："我们是否正处于投资者整体对人工智能过度兴奋的阶段？我的看法是肯定的。人工智能是很长一段时间内最重要的事情吗？我的看法也是肯定的"。

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但问题在于：在同一次谈话中，奥特曼宣布 "你必须期待 OpenAI 在不远的将来花费数万亿美元来建设数据中心"。

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正如《财富》杂志不无讽刺地指出的那样："还有什么比在一个你刚刚称之为泡沫的行业中提出数万亿美元的扩张计划更令人瞠目结舌的呢？

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两个月后，这一战略更加明显。在2025 年 10 月 6 日的 DevDay 上，阿尔特曼表示，盈利能力和创收 "不在我目前最关心的十大问题之列"。

他宣布，ChatGPT 的周活跃用户已达 8 亿（高于 8 月份的 7 亿），OpenAI 现在的市值为 5000 亿美元--这是私营公司有史以来获得的最高估值--而且该公司 "正处于投资和增长空间"。

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蓄意误解 "战略

有一个细节很能说明奥特曼的战略意识：他在 15 秒内重复了三次 "泡沫 "一词，开玩笑说这些评论可能会成为头条新闻。

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这并非天真。他是一位克服了 2023 年 11 月 OpenAI 董事会试图解雇他的 CEO，并将其描述为 "包括我在内的好心人的一次重大治理失败"，但这让他 "成为了一位更深思熟虑的领导者"。奥特曼非常清楚媒体是如何运作的，以及他的言论对市场的影响。

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其策略显而易见：让这种误解助长'连 OpenAI 的首席执行官都说这是泡沫'的说法，而他的公司则继续融资数十亿美元，巩固市场领导地位。

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Sora 2 案例：随着2025 年 9 月底 Sora 2 应用的推出，这一战略变得更加明显。OpenAI 推出了一款 TikTok 风格的社交应用，最初允许无限制地生成受版权保护的人物（马里奥、神奇宝贝、动漫人物）视频。在可预见的争议性内容海啸（包括奥特曼本人吃皮卡丘的深度伪造视频）之后，OpenAI 迅速做出让步，为版权持有者将 "选择退出 "系统改为 "选择加入 "系统。这就是 "快速行动 "而又谨慎行事的典型例子。

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贝索斯加入辩论："工业泡沫 "与 "金融泡沫

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2025 年 10 月 3 日，在都灵举办的意大利科技周上，杰夫-贝索斯为这场辩论增添了一个重要的视角，他证实了人工智能泡沫的存在，但也提出了阿尔特曼没有明确指出的一个根本区别。

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贝索斯的定义："这是一种工业泡沫，与金融泡沫不同，"贝索斯在与法拉利和 Stellantis 公司董事长约翰-埃尔坎（John Elkann）的谈话中解释道。"工业泡沫并没有那么糟糕。它甚至可能是好事，因为当尘埃落定，你看到谁是赢家时，社会就会从这些发明中受益"。

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贝索斯举了一些具体的例子：20 世纪 90 年代的生物技术/制药泡沫导致投资者集体亏损 400 多亿美元，但社会得到了救命的药物。同样，网络泡沫也留下了为现代互联网提供动力的光纤基础设施，尽管建造这些基础设施的公司已经破产。

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贝索斯指出，对人工智能的兴奋正在创造一种环境，在这种环境中，任何实验、任何公司--无论是杰出的还是平庸的想法--都会得到资助。投资者沉浸在当下的兴奋中，难以区分真正的机会和纯粹的投机。

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然后，他列举了一个具有象征意义的例子（不点名）：一家由六人组成的人工智能初创企业获得了数十亿美元的融资，估值达到 200 亿美元。这则轶事并非偶然。贝索斯强调的是人工智能产业泡沫中最独特的现象之一：员工人均收入。

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在传统软件领域，每名员工 50 万美元的收入被认为是非常出色的。现在，一些人工智能初创企业的人均收入已达到 300-500 万美元，高出一个数量级。

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拥有强大技术的微小团队可以产生巨大的经济影响，从而证明过去十年的衡量标准似乎不合理的估值是合理的。

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贝索斯评论说："非常不寻常的行为"，然而，这 "正是当前的特点"。

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贝索斯和奥特曼的主要区别

这两种观点虽然都认为存在泡沫，但在语气和内容上却大相径庭。

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奥特曼强调热情要适度，有 "燃烧殆尽 "的风险，需要谨慎。贝索斯则强调了对社会的 "巨大利益"、持久的基础设施、无论个人失败与否都会产生的长期价值。

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历史视角也发生了变化：奥特曼用网络泡沫的普遍相似性作为警示，而贝索斯则举出了具体详实的例子，说明从光纤到救命药物，行业泡沫是如何创造出永久价值的。

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也许最重要的区别在于战略上的不同。奥特曼控制的公司必须继续筹集大量资金才能维持爆炸式增长。贝索斯已经建立了亚马逊帝国，他投资人工智能的基础是雄厚的实力，在短期内获得巨大估值的压力较小。

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高盛集团首席执行官大卫-所罗门（David Solomon）也出席了意大利科技周，他补充说："如果我们在未来 12 到 24 个月内看到股市缩水，我不会感到惊讶。我认为将有大量的资本运作不会产生回报。

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泡沫还是高原？批判性反思

但这真的是传统意义上的 "泡沫 "吗，还是我们看到了一些不同的东西？

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高原的证据

全球 Gartner 2025 年人工智能炒作周期为人工智能提供了一个具有启发性的视角：GenAI 已经从 "期望膨胀的高峰 "滑入 "幻想破灭的低谷"。

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但 Gartner 明确指出：这并不是一个消极的信号。这是一种 "健康的成熟"--成熟标志着从炒作到工业现实的过渡。预计在 2-5 年内达到 "生产力高原"，使具体效益成为主流。

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数据显示高原而非崩溃

行业的基本面与灾难论讲述了一个不同的故事：

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• 68% 的小型企业已经使用人工智能，并真正提高了效率（而非人员替代）
• 66% 的首席执行官报告了可衡量的业务收益
• IDC 预测到 2030 年将产生22.3 万亿美元的经济影响
• 在人工智能领域每投入 1 美元，就能为经济带来4.9 美元的收益
• 到 2026 年，80% 的公司将采用垂直人工智能
• 人工智能治理已上升为企业第二大战略重点

这些数字并非来自濒临崩溃的投机泡沫，而是来自正在稳步进入企业生产的技术。

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GPT-5 的教训：GPT-5 于 2025 年 8 月推出时出现的问题很有启发性。该机型让人们的期望值大打折扣，奥特曼不得不承认错误，并恢复了对 GPT-4o 等 "传统 "机型的访问。但这并没有导致行业崩溃--它只是将人们的期望重新调整为渐进式增长，而不是革命性的飞跃。

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不断变化的叙述：从人工智能到实用主义

战略变化的一个重要标志是关于 AGI（人工通用智能）的讨论的演变。经过多年的炒作，阿尔特曼现在称 AGI "不是一个超级有用的术语"，而且 "非常草率"。

这就是 Fortune 所说的 "全面转向实用主义，而不是追逐乌托邦式的愿景"。

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在这方面，战略也很明确：减少可能损害行业的不切实际的期望，同时关注更加具体和可衡量的指标。

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人工智能治理：新的战略重点

虽然有泡沫之说，但真正的新兴趋势是人工智能治理的成熟：

人工智能治理从 2022 年的第九位上升到 2023 年的第二大战略重点，并在 2025 年继续保持。

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80%的公司有 50 多个生成式人工智能用例，但大多数公司只有少数几个在生产中。

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对市场的影响（以及对叙事的控制）

Altman 的言论实际上影响了市场：纳斯达克指数下跌 1.2%，Nvidia 下跌 3.5%，Palantir 下跌近 10%。

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奥特曼一句话就能打动市场，这充分体现了他的战略影响力。这是高层人士的特权：他们可以在适合自己的时候 "收敛 "自己的热情，因为他们知道自己的公司足够稳固，不会受到影响。

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尽管如此，华尔街的分析师们仍持乐观态度。Wedbush 公司的丹-艾夫斯认为："人工智能革命将推动科技牛市至少持续两到三年。现在是 1996 年，而不是 1999 年。

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公司治理的启示

解雇经历让 Altman 认识到，"一个拥有不同观点和丰富经验的董事会在应对复杂挑战时的重要性"。

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现在，他能更好地控制叙事和信息，避免出现可能动摇其地位的意外。

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选择性泡沫 "也是一种风险管理策略：冷却可能招致不必要的监管或审查的过度热情，同时保持对自身公司基本面的关注。

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最新进展证实战略

随着 AgentKit、ChatKit 和 App SDK 的发布，DevDay 2025巩固了 OpenAI 在开发者生态系统中的地位。Altman 和 Jony Ive 的对话暗示了他们在斥资 65 亿美元收购 io 之后正在开发的人工智能设备--该项目面临技术挑战，但代表了 OpenAI 在硬件扩展方面的雄心。

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对企业的意义

奥特曼看似矛盾的战略和贝佐斯的历史分析，为企业在这一时刻的导航提供了一些实用的经验。

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首先是质量差异：并非所有的人工智能投资都是平等的。正如贝索斯所教导的那样，行业泡沫并不一定会给基础设施的建设者带来回报--在互联网泡沫时期铺设光纤的公司都失败了--但他们创造的持久基础设施却能存活下来，并为社会创造价值。对于任何公司来说，最关键的问题不仅仅是 "我们赚了多少利润？"而是 "我们产生了什么影响？"

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最关键的是注重基本面：在估值似乎与现实脱节的环境中，可衡量的投资回报率仍然是生命线。那些能够展示具体量化成果的公司在市场调整中能够生存下来。

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垂直专业化成为关键的竞争优势。根据 Gartner 的数据，针对特定行业的人工智能解决方案比通用方法更具优势，其结果要高出 25%。

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积极主动的管理不再是一种官僚成本，而是一种竞争优势。结构合理的控制框架既是风险管理的工具，也是创造价值的工具。

对于市场领导者来说，还有一个额外的战略维度：控制话语权。处于主导地位的企业可以在必要时 "缓和 "热情，影响人们的期望和行业动态。

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最后，从长远角度看：正如贝索斯指出的那样，即使个人投资者在短期内亏损，行业泡沫也会为社会创造永久价值。无论市场如何波动，我们今天正在建设的人工智能基础设施都将保持活力。

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结论：人工智能的战略成熟度

奥特曼看似矛盾的评论和贝索斯的分析揭示了一个更深层次的事实：人工智能并非处于注定会灾难性破灭的传统泡沫中，而是正在经历一个由市场领导者精心策划的选择性成熟期。

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拥有可靠技术、清晰商业模式和可衡量应用的公司将蓬勃发展。

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正如《Fast Company》所指出的："这位首席执行官很好地捕捉到了这一情况：只有引语的前半部分被写成了无数的故事'连萨姆-奥特曼都说人工智能是泡沫'"。

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事实更为复杂，更具战略性。我们正在见证一个行业从狂野的西部向整合阶段的演变。市场领导者利用他们的话语权来巩固自己的主导地位。与此同时，正如贝索斯所指出的，无论短期的市场波动如何，他们都会创建基础设施并进行创新，从而造福社会。

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常见问题

问：萨姆-奥特曼真的认为人工智能处于泡沫之中吗？答：奥特曼将估值过高、缺乏基本面的初创公司与像 OpenAI 这样有实际收入的公司区分开来。他在 15 秒钟内重复了三次 "泡沫"，因为他意识到了媒体的影响力。

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问：奥特曼和贝索斯对人工智能泡沫的看法有何不同？答：贝索斯明确区分了 "工业泡沫"（积极的，留下持久的基础设施）和 "金融泡沫"（消极的，没有基本面，崩溃后没有剩余价值）。奥特曼更笼统地使用 "泡沫 "一词作为警告，而贝索斯则强调了对社会的长期 "巨大 "利益。

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问：这是一种营销策略吗？答：这些评论似乎是为了缓和可能招致过度监管的过度炒作，同时保持对自己公司的信心。

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问：OpenAI 真的不受泡沫影响吗？答：OpenAI 的经常性收入超过 200 亿，每周用户数量达 8 亿，显然比许多人工智能初创企业的基本面更强，但 5000 亿的估值仍然需要持续增长。

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问：我们是否真的经历了泡沫，还是更像是一个高原？答：Gartner 2025 年炒作周期（Gartner Hype Cycle 2025）表明这是一个 "高原"--GenAI 正处于向具体成果成熟的正常阶段。基本面（68% 的中小企业采用、可衡量的投资回报率、22.3 万亿美元的预期影响）表明行业正在稳健发展，而非投机泡沫。

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问：奥特曼的言论是一种市场策略吗？答：当然是。在经历了被董事会解雇后，奥特曼能更好地控制言论。适度的炒作可以让人们关注公司的基本面，从而防范监管风险。

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问：垂直人工智能真的是未来的趋势吗？答：是的，Gartner 预测，到 2026 年，80% 以上的企业将使用垂直人工智能，其投资回报率比通用人工智能高 25%。

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问：2025 年，哪些行业的人工智能投资会最大？答：医疗保健、金融、制造和法律服务正在推动专业人工智能的应用，重点是那些能证明可衡量投资回报率的应用。

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问：投资者应该如何应对奥特曼的评论？答：区分公开信息和基本战略。关注基本面：实际收入、可持续的商业模式和已确立的市场地位。

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问：人工智能治理真的那么重要吗？答：是的，它已成为公司 2023 年的第二大战略重点，并在 2025 年继续增长，成为关键的竞争优势和风险控制工具。

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主要来源CNBC、《财富》、TechCrunch、VentureBeat、《The Verge》、麦肯锡、Gartner、普华永道、《Fast Company》、《2025 意大利科技周

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